4%法則系列一共有四篇文章。本文是4%法則系列的第二篇文章，記得要看完整個系列才決定要不要用4%法則。
4%法則基本背景篇｜4%法則資產配置篇（本文） ｜4%法則的前設｜4%法則必須要注意的幾點
股票 ＋ 債券的最佳比例
Bengen建議持有50%-75%的股票，剩下的資產買入債券。
注意！這看起來並不是最「安全」的配置方式，為甚麼Bengen有這樣的建議呢？看下去你就會明白他是怎樣得出這個結論的。
下圖展示了不同提取率跟不同資產配置的組合最少能撐幾年。Y軸是最短的壽命有多長，X軸是不同提取率跟不同資產配置的組合。Bengen展示了持有0%股票100%債券、25%股票75%債券、50%股票50%債券、75%股票25%債券、100%股票0%債券，一共5種資產配置組合。如果採用1%的提取率，無論你的組合中有多少的股票，都能撐至少50年，就是說你基本不用擔心資產配置的風險。如果提取率為2%，你又沒有持有任何的股票，那麼有可能你的退休金壽命不超過40年。
大家可以看到，沒持有任何股票的投資組合（紅色棒）無論配合任何提取率，幾乎都會得到最差的表現。而第二差的資產配置為只持有股票（紫色棒），表現只比0%好上一點點。5%或以上的提取率沒有一根棒是超過20年的，就是說如果採用5%的提取率的話，有機會退休金壽命不超過20年。而如果用4%的提取率，配合50%的股票、50%的債券這種組合（橙色棒），幾乎退休金壽命都會超過30年。以香港為例，多數人都在60到65歲左右退休。根據香港政府統記處的數據，2019年男女出生時平均預期壽命分別是82年和88年，所以大多數人要準備20到30年的退休金，而4%的提取率已經可以滿足一般香港人的退休金規劃。
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既然提取率為4%，50%股票和50%債券可以使退休金壽命達到30年，為甚麼Bengen要提倡50%到75%的股票持有率呢？
這是因為50%股票和50%債券的組合雖然是最安全的，可是回報卻沒有75%股票25%債券的回報來得高。
大家想一下普遍人對退休金組合的期望是甚麼。第一個期望毫無疑問是希望可以養活自己；第二，是希望可以留一些遺產給下一代。所以不少人願意為了增值資產而承受多一點風險。問題來了，「多一點風險」究竟是多少？
問題來了，「多一點風險」究竟是多少？圖五跟圖六都採用了4%的提取率，唯一分別是在於股票和債券的分布。股票的百分比從50%增加至75%後，只有兩年的退休金壽命比原來的短了，分別是1966年從33年減少一年至32年，和1969年從36年減少兩年至34年。其他年份的退休金壽命呢？不減反增，1937、1939、1940、1963年的退休金壽命甚至達到了50年。從多數人的角度來說，75%股票25%債券反而風險是更為低。
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75%股票25%債券換來的資產增值有多少呢？下面的圖展示了退休金開始運作了20年後的價值（假設你於1935年開始從退休金提取金錢，這個圖會告訴你在1955年你的退休金總值）。左圖是35%股票和65%債券的組合，右圖是75%股票和25%債券的組合。右圖的平均的退休金總值比左圖的多出了123%。這對於希望把錢留給繼承人的退休人士是一個非常重要的考慮因素。
看完這篇資產配置的文章後，你對4%法則有進一步的了解了嗎？你會傾向如何配置退休金呢？歡迎在留言區和我們交流！
